Финансовый левередж как критерий прибыльности заемных средств предприятия

Любое предприятие в своей деятельности использует не только собственные средства, но и заемные. Эффективность использования заемных средств во многом влияет на общий уровень прибыли и рентабельности деятельности предприятия.

Для оценки уровня рентабельности использования заемных средств применяется финансовый рычаг (финансовый левередж).

Финансовый левередж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого организацией капитала, что позволяет ей получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

В общем случае при одинаковой экономической рентабельности прибыльность собственного капитала существенно зависит от структуры финансовых источников.

Если у организации нет платных долгов и по ним не выплачиваются проценты, то рост экономической прибыли ведет к пропорциональному росту чистой прибыли (при условии, что размер налога прямо пропорционален размеру прибыли).

В случае, если организация при том же общем объеме капитала (активов) финансируется за счет не только собственных, но и заемных средств, прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов в состав затрат.

Соответственно уменьшается величина налога на прибыль и рентабельность собственного капитала может возрастать.

В результате использование заемных средств, несмотря на их платность, позволяет увеличивать рентабельность собственных средств. В этом случае говорят об эффекте финансового рычага (левереджа).

Эффект финансового левереджа (Эф) - это способность заемного капитала генерировать дополнительную прибыль от вложений собственного капитала, или увеличивать рентабельность собственного капитала благодаря использованию заемных средств.

Он рассчитывается следующим образом:

Эфр =- (Rэ - i) * Кс, (14)

где i - процент за пользование кредитом;

(15)

Rск = (Rэ+Эф)*(1-Н), (16)

Rск= (Rэ+(Rэ- i) * Kс] * (1-H), (17)

где Rck - рентабельность собственного капитала:

Rck = Пэ / СК, (18)

где Н - ставка налога на прибыль.

Механизм формирования эффекта финансового левереджа рассмотрим на примере (таблица 2).

Анализ приведенных данных позволяет увидеть, что по фирме А эффект финансового левереджа отсутствует, так как она не использует в своей хозяйственной деятельности заемный капитал.

а = 20%(1 - 0,24) = 15,2%, (19)

Rв = 20%(1 - 0,24) + [(20% - 10%) * 0,25](1 - 0,24) = 17,1%, (20)

Rс = 20%(1 - 0,24) + [(20% - 10%) х 1](1 - 0,24) = 22,8%, (21)

Таблица 2 - Формирование эффекта финансового левереджа, усл. д. е.

Еще статьи по экономике

Основные фонды
Осуществление производственной деятельности связано с использованием различных средств труда, необходимых для создания переработки, продвижения, хранения продукции и услуг. Они являются ...

Многообразие форм собственности в рыночной экономике. Формы собственности в России
Собственность относится к числу наиболее важных и сложных проблем экономики и экономической теории. История экономической жизни общества в периоды повышенной социальной активности ведет, ...

Производство цельнометаллической просечно-вытяжной сетки (ЦМПВС)
Современный рынок строительных материалов развивается и не стоит на месте благодаря новым технологиям. На смену привычным и обыденным материалам приходят новые продукты и технологии. Эт ...