Амортизационная политика как метод управления инвестиционным потенциалом предприятия

Согласно с фундаментальными положениями экономической теории соотношение между валовыми инвестициями и амортизационными отчислениями всегда было одним из главных индикаторов состояния национальной экономики. Известно, если валовые инвестиции больше амортизационных отчислений, то экономика пребывает на подъеме; инвестиции равны амортизационным отчислениям - экономика на этапе стагнации; валовые инвестиции меньше амортизационных отчислений - ощущается дефицит валовых инвестиций для возмещения потребленного капитала, экономика на стадии спада. Именно инвестиции обеспечивают производственный процесс в будущем, а потому они являются основным условием стабильного экономического развития.

Практике известно два основных варианта поддержки инвестиционной деятельности и использования источников инвестиций: первый - создание условий для самофинансирования предпринимательской деятельности за счет прибыли и амортизации, второй - предоставление налоговых льгот инвестиционно-инновационного характера в зависимости от общенациональных приоритетов экономического развития.

Что касается второго варианта стимулирования инвестиционной деятельности, то можно сказать, что налоговые льготы действительно являются весомым стимулом активизации инвестиционной активности. Поскольку в украинском законодательстве относительно налога на прибыль предприятий практически отсутствуют льготы инвестиционного характера, то следует обратить внимание на первый вариант стимулирования инвестиционной деятельности, т.е. самофинансирование предпринимательской деятельности за счет прибыли и амортизации.

Поскольку амортизационные отчисления являются одним из методов уменьшения налога на прибыль и увеличивают денежные потоки для акционеров, соответствующая налоговая политика направлена в какой-то мере компенсировать финансовый риск износа оборудования. В то же время такая компенсация не является полной, поскольку она адекватна не экономическому износу, а износу, обозначенного законодателем. При этом важно учитывать, что, уменьшая налогооблагаемую прибыль, амортизационные отчисления не являются денежным потоком (оттоком). В формализованном виде объем налога на прибыль, который подлежит уплате в бюджет, может быть представлен таким образом:

, (2.1)

Где НПП - налог на прибыль предприятия;

t - ставка налога;

Gr - валовые доходы;

Gc - валовые расходы (кроме амортизации);

Dep - амортизация, которая начисляется с целью налогообложения.

Из этой формулы четко прослеживается такая зависимость: чем больше будет начисляться амортизация (которая указывается в налоговой декларации), тем меньше будет уплачиваться налога на прибыль выше денежные поступления будут оставаться после уплаты налога. Соответственно денежные поступления после налогообложения (PVt) составят такую величину:

(2.2)

Формула 2.2 подчеркивает, что денежные поступления за отчетный период увеличиваются на величину начисленных амортизационных отчислений, умноженную на ставку налога на прибыль, в результате чего мы получаем так называемый налоговый щит. Таким образом, умножив амортизацию на ожидаемую ставку налога за каждый период и продисконтировав полученную величину, получаем возможность рассчитать настоящую стоимость налоговой экономии.

На практике плательщики налога на прибыль обязаны начислять амортизацию методом уменьшения остаточной стоимости без установленных сроков полезного использования актива. В то же время более эффективным методам списания стоимости оборудования (особенно долгосрочного использования) является линейный метод. В связи с этим рассмотрим два условных варианта инвестиционного проекта при использовании линейного и остаточного метода амортизации.

Допустим, что компания инвестирует в покупку производственного оборудования 1млн грн со сроком полезного использования 5 лет (необходимо отметить, что украинское налоговое законодательство не учитывает срок полезного использования оборудования, однако предлагается ввести данный показатель в налоговую амортизацию с целью активизации инвестиционной деятельности). Ежегодно нетто-отдача (без учета амортизации) от такого оборудования составит 400 тыс.грн. Ставка налога на прибыль 25%, стоимость капитала для фирмы - 155. Рассчитаем денежные потоки от этого проекта (таблица 2.1, 2.2), где - С - денежные доходы после налогообложения, R - денежные поступления после налогообложения.

Таблица 2.1 - Доходность инвестиционного проекта при использовании линейного метода начисления амортизации, тыс.грн

Еще статьи по экономике

Эволюция теорий мировой торговли в экономике
теория международная мировая торговля Одной из наиболее важных форм международных экономических отношений является международная торговля. По некоторым оценкам на долю торговли приходитс ...

Исследование банкротств
Открытое акционерное общество «СВЕТ» является малым юридическим предприятием, имеет обособленное имущество, самостоятельный баланс, расчетный счет в банке, круглую печать, штамп. Про ...

Система оценки земельного участка
В данной работе на тему «Определение стоимости земельного участка, расположенного в совхозе «Черновский»» Будут рассматриваться следующее: земля как объект экономической оценки; до ...